Gümüşte arz krizi derinleşiyor: Yüksek fiyatlar bile üretimi artırmaya yetmiyor

Meksika merkezli Fresnillo, yılın ilk yarısında gümüş üretiminin geçen yılın aynı dönemine kıyasla yüzde 11,4 düşerek 22 milyon onsa gerilediğini açıkladı. Şirketin üretimindeki 2,8 milyon onsluk azalışın yaklaşık üçte biri, Silverstream adı verilen finansal üretim anlaşmasının sona ermesinden kaynaklandı. Geri kalan düşüş ise doğrudan madencilik faaliyetlerindeki zayıflamadan kaynaklandı. Fresnillo, birçok işletmesinde cevher tenörlerinin gerilemesi nedeniyle aynı miktarda gümüş üretmenin giderek zorlaştığını belirtti. YÜKSEK FİYATLAR ÜRETİMİ BEKLENEN SEVİYEYE TAŞIYAMIYOR Gümüş fiyatlarının tarihi zirvelere yaklaşmasına rağmen üretimin aynı hızda artırılamaması piyasadaki en önemli gelişmelerden biri olarak öne çıktı. Fresnillo, güçlü fiyat ortamına rağmen yıllık yatırım harcaması planını aşağı yönlü revize etti. Şirket ayrıca 2026 yılı üretim beklentisini 42 ila 46,5 milyon ons aralığında korudu. Bu gelişme, yüksek gümüş fiyatlarının kısa vadede otomatik olarak yeni arz yaratmaya yetmediğini ortaya koydu. GÜMÜŞ ARZINDAKİ SORUN YAPISAL NEDENLERE DAYANIYOR Gümüş piyasasındaki arz kısıtının temel nedenlerinden biri, üretimin büyük bölümünün doğrudan gümüş madenlerinden sağlanmaması. Küresel gümüş arzının yaklaşık yüzde 75'i; kurşun, çinko, bakır ve altın madenciliği faaliyetlerinde yan ürün olarak elde ediliyor. Bu nedenle gümüş fiyatları yükselse bile üretim kararları çoğu zaman diğer metallerin piyasa koşullarına bağlı kalıyor. Buna ek olarak birçok madende cevher kalitesinin zaman içinde düşmesi, üretim kapasitesinin artırılmasının önündeki önemli engellerden biri olarak gösteriliyor. GÜMÜŞ PİYASASINDA ARZ AÇIĞI BEKLENTİSİ DEVAM EDİYOR Sektör araştırma kuruluşları Metals Focus ve Silver Institute, küresel gümüş piyasasında 2026 yılında 46,3 milyon onsluk arz açığı oluşabileceğini öngörüyor. Bu tahminin gerçekleşmesi halinde piyasada üst üste altıncı yıl arz açığı yaşanmış olacak. Yeni maden yatırımlarının devreye alınmasının uzun yıllar sürmesi ve mevcut sahalarda üretimin hızlı şekilde artırılamaması nedeniyle gümüş arzındaki sıkışıklığın yakın vadede devam etmesi bekleniyor.